固定投资增速仍低位徘徊

固定投资增速仍低位徘徊

从8月固定资产投资增速的各项指标看，我国的投资增速依然在低位徘徊，虽然一些上游行业的投资增速出现了连续两个月小幅企稳的迹象，但由于基建、制造业等对投资拉动较大的行业依然在下降通道中，投资整体依然疲弱。专家认为，整体而言，目前中国的经济还在寻底，预计这一过程持续的时间会比较长。此外，如何改变投资结构及发展模式更需要一个较长的过程。　　部分行业投资止跌回稳　　国家统计局数据显示，1-8月固定资产投资累计金额为21.79万亿元，累计增速为20.2%，比上月回落了0.2个百分点 ；从单月数据看，8月固定资产投资增长19.36%，比上月下降了1.28个百分点，从累计和单月看，投资增速依然处在小幅下滑的通道中。　　虽然趋势未改，但一些细分行业已出现了一些值得关注的变化。首先是房地产投资增速已经出现了回稳的迹象，1-8月地产投资累计增速为15.6%，比上月回升了0.2个百分点；其次是一些上游行业的投资增速也出现了继续小幅上行的态势，如1-8月电力水力投资增速累计比前7个月提升了0.6个百分点，石油天然气环比提升了1.61个百分点，煤炭开采提高了0.07个百分点等。虽然从行业的投资数据看，这种回升的迹象还很疲弱，但是继续下行的态势基本停止。申银万国宏观行业分析师孟祥娟认为，从这些行业的细分数据看，一些领域的投资增速已经明显止跌回稳；从行业的属性和经济周期的角度看，早周期行业基本达到了近五年来的历史底部水平，目前中国经济面临的主要问题是经济触底之后是否能回升，现在企业和金融机构更多关注的是经济什么时候见底，而真正应该重视的是经济在底部持续的时间。　　从投资的中央地方项目占比看，8月也出现了一些明显的变化，8月中央项目的投资增速从7月的-3%一举跃升至0.2%，而地方项目的整体投资增速从7月的22%小幅下滑至21.6%。从新开工数增速也能印证相关项目正在加速落实，8月，这一数据为24.9&，环比提升了1.3个百分点，已经连续3个月处于上升通道中。　　基建投资或四季度好转　　虽然地产投资出现了止跌的情况，但是并不意味着就此步入了上行通道。中信证券房地产业分析师陈聪认为，从9月份以来的地产销售数据看，出现了一定的下滑，而这种下滑更多的可能来自购买力的疲弱，并非是货币政策的影响，这说明未来地产销售的形势可能还会比较严峻。从地产投资和销售的传导关系看，开发商不可能就一两个月的销售变化而调整全年的投资安排，尤其在政策敏感的时期，地产投资可能还会在底部。　　中国社科院经济研究所研究员袁钢明认为，从基建项目看，8月份基建项目的投资增速出现了大幅下滑，整体增速为-15.4%，虽然各地政府已出台了关于加强基建投资的一系列举措，但从项目设立到开始实施还需要一个过程，基建投资的好转可能要出现在四季度。　　经济寻底仍将持续　　从目前市场的预期看，中国经济的寻底过程可能会持续较长的时间，其中如何转变经济结构及增长方式是各方关注的话题。对此，高盛高华证券宏观分析师宋宇认为，未来中国投资及经济的增长需关注需求结构、生产率、杠杆率和政策等几个因素。　　首先是经济增长要依靠外需还是内需。在当前出口依然疲软，经济增长原动力向内需转变仍需时日。虽然收入增长带动了消费需求，但是储蓄率仍因结构性因素而居高不下，这还将抑制投资的增长。其次，要想提高生产率需要提高非贸易领域对增长的贡献，这就涉及到一系列改善投资效率的措施。第三，在经济滑坡期间，基建投资一直是首选政策工具，因为利率和收入政策在调控短期需求方面往往成效较慢且不常被使用。虽然基建投资可以很快为内需带来支持，但通常意味着较长的宏观周期。他预计，未来中国的经济增长将会明显放缓。

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