最好中国大宗商品贸易融资边际收益下降
中国大宗商品贸易融资边际收益下降
【铝道】国际美元指数录得40年来较长涨势,引发全球大宗商品雪崩行情的同时,亦打压中国大宗商品贸易融资,加上青岛港融资骗贷案后不断收紧的信用证约束,中国贸易融资正在大幅减少。
市场人士表示,现阶段贸易信用证的开证异常困难,加上美联储加息预期和中国政府降低利率的努力,都在挤压中美利差前景,将进一步拖累贸易融资的边际收益。
有事实为证,往常贸易融资商会认为当前铜进口盈亏比值非常具有吸引力,而今,他们在贸易融资上表现得却很淡定。
以前(贸易融资)鼎盛的时候进口亏损低于1,000元就会非常积极地去做融资了,现在的进口亏损经常低于1,000,但融资积极性不强了,很多受到限制做不了了。 金瑞期货研究所金属研究员叶羽钢称。
中金大宗商品资深分析师马凯指出,贸易融资的风险收益比在下降,从今年二三季度以来,其主要利润来自利差,由于现在人民币波动是双向波动,今后的贸易融资也是边际减少的趋势。
在他看来,人民币双向波动的格局令贸易融资商宁愿选择对冲汇率敞口,只用利差来赚钱,加上中国国内理财产品收益率下降,民间金融风险加剧,贸易融资的风险亦相应上升。
现货市场也传出同样的信息。据从现货商了解到,LME价格远期贴水进一步扩大,限制买家采购积极性,市场继续维持清淡局面,卖家供货报盘较多,但买家反馈较少,目前普遍反映下游买家资金紧张,开证额度也紧张,限制了买家购买力。
不过,分析师强调,尽管美元大涨,但较近人民币兑美元汇率还是有所升值,因此降低了对贸易融资的负面影响。
在他看来,和美元大幅升值相比,转口融资贸易没有放松,并被定义在 虚假贸易 之列,对贸易融资的影响更为深远。
的确,中国9月份进出口高增长,因出口增速和出口交货值、港口货物吞吐量等数据发生背离,且9月对港台地区出口增逾三成、贵金属出口猛增至百亿元人民币,再次引发市场对虚假贸易的忧虑。
较近一段时间中国大宗商品经历全线暴跌行情,除了对国际美元指数大涨做出反应外,也体现了市场对大宗商品基本面扭转至熊市的悲观情绪,或加速终结大宗商品超级周期。
而建立1个完善的行业标准对轮胎工业来讲有着积极的推动作用黄金、原油、铜等大宗商品价格近期均全线下行,玉米、大豆等农产品也创下了近五年来的新低,而螺纹钢、铁矿石、焦炭期货等黑色金属则更是不断刷新上市以来新低。
**贸易融资仍是可行之道**
尽管美元大涨,中美利差也有缩小的趋势,但人民币对美元汇率仍走势偏强,中国经济增长逐季回升提供支撑,中国仍在吸引资本流入,而在资本账户未全面开放之前,贸易融资仍是可行之道。
国泰君安报告指出,虽需观察美元走强引发的新一轮全球资本流动和资产配置迹象,但目前看,考虑到中美利差悬殊,美元走强尚不足以引发资本流出,且近期美联储对加息态度有所软化。
影响贸易融资的主要是未来利差的变化,美元指数上涨对商品价格利空,但对贸易融资影响不大,...如果美元兑人民币大幅升值,则会此项只是需要时进行影响到贸易融资和进口。 中信期货副总经理兼首席分析师景川指出。
对于期货市场而言,格林大华高级研究总监李永民指出,在今后一个比较长的时期内,国内消费仍难以大幅启动,产品过剩仍未常态,现货供应压力将导致国内期货价格维持弱势震荡或震荡走低的态势,期间的每次上涨较好看作是中期弱势周期中的一次阶段性反弹行情。
但鉴于短期内市场出现的利多因素,比如利率下行、美联储延缓加息令美元指数冲高受阻,将减轻短期国内期价下跌的压力。
利用齿轮的速度转换器李永民并强调,近期国内期价有望延续上周开始的反弹行情,从期货板块讲,前期的超跌板块如螺纹钢、铁矿石,农产品板块中如白糖、豆粕短期内利空动力基本上得到释放,建议以逢低买进为主;有色板块如沪铜、沪锌尽管短期内表现较强,但季节因素对后期消费不利,建议等待逢高做空机会。
**上周大宗商品其他一览**
--中国国家发改委周五称,自周六(18日)零时起,将汽、柴油价格每吨分别降低300元人民币和290元。这是下半年以来连续第六次下调。
--中国9月份的经济数据预计会优于8月,从国家能源局周四发布的9月份全社会用电量等数据上也得到印证。9月份,全社会用电量4,570亿千瓦时,同比增长2.7%。
--中国国家发改委称,为保护农民利益,防止 谷贱伤农 ,2015年国家继续在小麦主产区实行较低收购价政策。
--中国钢铁工业协会较新公布旬报数据显示,9月下旬重点企业粗钢日产量178.58万吨,旬环比微降0.07%。
--中国海关周一称,9月铁矿砂及其精矿进口8,469万吨,较上月上升13.1%.
--中国国家粮油信息中心(CNGOIC)周一表示,由于新作大豆集中上市,本周起临时存储大豆竞价交易暂停。
--中国海关周一公布的2014年9月全国进出口重点商故此将应变片接入丈量电路中品量值及历史数据比较
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