中移动现水平吸纳良机

发布时间：2020-02-11 06:38:09 阅读：次来源：球磨机厂家

汇丰控股(0005)的2008年业绩差劲及其供股计划拖累本地股市，恒生指数过去1个月下跌17%至昨日收报的11，344点近期低位。随着市况转差，中国移动(0941)同期亦累跌17%。本行认为，中移动在基本因素没有明显转差下，现时的估值重现吸引力并为投资者提供买入良机。

中移动1月份新增客户(不包括转自母公司的TD-SCDMA客户)按年及按月皆下跌9%至640万，引发市场忧虑新增客户将于未来数月随着经济转差及竞争剧烈而进一步下跌。

本行认为市场已预期中移动2009年的新增客户将下跌，从分析员估计2009年每月平均上客量按年下跌5-25%可看得到。虽然上客量趋跌，但本行预期客户基础可持续增长，预期2009年幅度达10-20%，足以支持收入增长。本行认为此目标将可达到，主要因为其竞争者未必能于09年第4季前推出全3G服务，加上潜在客户倾向等候其他客户的用后评论才作决定。

中移动将于下周四(3月19日)公布2008年业绩，市场估计纯利将按年增长30%至1，130亿元人民币(每股盈利：5.6元人民币，按年增长28%)。但本行认为这份业绩对股价影响不大，因2009年的经营环境将与2008年大大不同，在竞争激烈下，公司2009年的通话收费及每月每户平均收入将下降，导致盈利能力转弱。

虽然中移动于未来挑战重重，但本行认为其估值经最近的股价调整后变得吸引。现价相等于9倍2009年市盈率，每股盈利增长8%。预期2009年每股股息2.78元人民币，相等于5厘股息率，可为股价起支持作用。本行上调中移动的评级至买入，维持75元(昨收64.1元)的目标价不变。